您的当前位置:全部分类 > 图书 > 成功励志 > 财商与财富智慧
-
出版社:人民邮电
-
ISBN:9787115413598
-
作者:(美)本杰明·格雷厄姆|译者:王中华//黄一义
-
页数:311
-
出版日期:2016-03-01
-
印刷日期:2016-03-01
-
包装:平装
-
开本:16开
-
版次:1
-
印次:1
-
字数:320千字
-
一提起股市,人们自然会想到“股神”沃伦·巴菲特。然而,许多人并不知道,巴菲特的投资理念主要来自于他的一位老师——本杰明·格雷厄姆。
本杰明·格雷厄姆编著的《聪明的投资者(原本第4版)》的目的,是为普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应指导。相比较而言,本书很少谈论证券分析的技巧,而将注意力*多地集中于投资的原理和投资者的态度方面。
-
本杰明·格雷厄姆编著的《聪明的投资者(原本
第4版)》这是一本证券投资实务领域的世纪级的经典
著作,自从1949年首次出版以来,在股市上一直被奉
为“股票投资圣经”。它是根据格雷厄姆英文版原著
1973年第4版的中译版。股神巴菲特特为本书撰写的
序言和评论是本书的一个亮点。
《本书首先明确了“投资”与“投机”的区别,
指出聪明的投资者当如何确定预期收益。它着重介绍
防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略,论述
了投资者如何应对市场波动。该书还对基金投资、投
资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般
方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可
转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。
本书主要面向个人投资者,全面体现了格雷厄姆
的价值投资思想,为普通人在证券投资策略的选择和
执行方面提供了重要的指导。
-
第1章 投资与投机:聪明投资者的预期收益
第2章 投资者与通货膨胀
第3章 一个世纪的股市历史:1972 年年初的股价水平
第4章 防御型投资者的投资组合策略
第5章 防御型投资者与普通股
第6章 积极型投资者的证券组合策略:被动的方法
第7章 积极型投资者的证券组合策略:主动的方法
第8章 投资者与市场波动
第9章 基金投资
**0章 投资者与投资顾问
**1章 普通投资者证券分析的一般方法
**2章 对每股收益的思考
**3章 对四家上市公司的比较
**4章 防御型投资者的股票选择
**5章 积极型投资者的股票选择
**6章 可转换证券及认股权证
**7章 四个**有启发的案例
**8章 对八组公司的比较
**9章 股东与管理层:股息政策
第20章 作为投资中心思想的“安全边际”
后记
附录
1.格雷厄姆-多德式的**投资者 --沃伦·巴菲特
2.与投资收入和证券交易税相关的重要规则(1972 年)
3.投资税的基本内容(2003 年*新)
4.普通股领域新的投机
5.Aetna Maintenance 公司的历史
6.NVF 公司收购Sharon 钢铁股份的税收会计
7.技术类公司的投资
致谢
-
小投资者看空后市。他们正在进行小额股票的卖
空交易
1970年10月,该报刊发表了一篇关于“鲁莽投资
者”的编辑部评论文章,这次他们是竞相抢购股票。
以上引文很好地说明了投资与投机这组术语多年
来在使用中的混乱情形。看看我们在前文给出的投资
定义,再将其与某些缺乏经验的公众投资者卖空股票
的行为对比一下,这些人甚至会卖出自己并不拥有的
股票,而大多在心里认为可以在低得多的价位上再将
其买回来。(应当指出的是,就在1962年的那篇文章
发表之时,市场已经经历了一次大跌,正在酝酿一次
*大幅度的上升,在此时做空,可以说是*坏的时机
。)从*广的意义上讲,刊物中后来使用的“鲁莽投
资者”这一术语,可以看成是一个可笑的矛盾,有些
类似于“挥金如土的守财奴”,只要这种语言误用不
是恶意中伤。
该报刊之所以会在这样的场合使用“投资者”一
词,是因为在华尔街,所有的证券交易者均被简单地
冠以这一称呼,而无论他们买的是何种证券,出于何
种目的,以何种价格,也不论他们是在做现金交易,
还是在做保证金交易。与此相对照,在1948年时,公
众对普通股的态度则与此大相径庭。当时,有90%以
上被访者不赞成购买普通股。。大约一半人给出的理
由是,买股票“像赌博一样,不安全”;也有一半左
右的人的理由是,“对此不熟悉”。具有讽刺意味(
但并不令人意外)的是,就在公众普遍认为所有的股
票投资均具有高度投机性和巨大风险之时,股票价格
其实相当有吸引力,而且,很快就会出现有史以来的
*大涨幅。相反,当按过去的经历来看,股票价格已
被推升到危险的高度时,买进股票反而被称为投资,
所有购入股票的大众反而被称之为“投资者”了。
区分普通股买卖中的投资与投机总是具有重要意
义的。因此,这种区别的消失会引起人们的担心。我
们经常指出,整个华尔街系统应当不断重申这一区别
,并在与公众的交往中对此反复加以强调。否则,人
们早晚会把惨重的投机损失归咎于股票买卖,那些承
担此种损失的人,未曾得到过适当的警示。另外,具
有讽刺意味的是,许多证券公司*近的窘境,似乎正
是由于它们再次把一些投机性很强的股票纳入到自己
的资本金之中。我们相信,本书的读者将对普通股买
卖所隐含的风险获得相当清晰的了解,这种风险与股
票的高盈利机会是密不可分的,因此,在投资核算中
必须同时考虑这两个方面。
以上论述表明,那种买入一组代表性普通股的纯
正投资策略已经不复存在了。这种策略认为,人们总
可以在没有令人担心的市场或“报价”风险的情况下
购买股票。大多数时期,投资者必须认识到,所持有
的普通股经常会包含一些投机成分。自己的任务则是
将投机成分控制在较小的范围,并在财务和心理上作
好面对短期或长期不利后果的准备。
就股票投机本身而言,需要补充两段话——股票
投机有别于包含在大部分代表性普通股中的投机成分
。直接的投机并不违法,也与道德无关,而且(对大
多数人而言)也不会充实你的腰包。此外,某些投机
是必然的和不可避免的,因为就大多数普通股而言,
其赚钱和亏损的机会同在,所以必须有人去承担这些
风险。就像投资一样,投机也可以是明智的。但在很
多时候,投机并非明智之举,尤其是在下列情况下:
(1)自以为在投资,实则投机;(2)在缺乏足够的知识
和技能的情况下,把投机当成一种严肃的事情,而不
是当成一种消遣;(3)投机投入的资金过多,超出了
自己承担亏损的能力。
根据我们较为保守的观点,任何从事保证金交易
的非专业人士都应认识到,事实上他是在进行投机,
而且其经纪人有义务对此加以提示。任何抢购所谓“
热门”股票或有类似行为的人也是在投机,或者说是
在赌博。投机总是令人兴奋的,如果你能成为赌场上
的赢家,其乐趣尤其妙不可言。如果你想试试运气,
不妨拿出一部分资金——越少越好——并为此单开一
个账户。千万不要因为市场的上涨或利润的激增而加
大对该账户的投入。(此时,应考虑把资金撤出投机
账户。)不要把你的投机操作与投资操作放在一个账
户中进行,也不能在思想上将二者混为一谈。防御型
投资者的预期投资成果
我们已经将防御型投资者定义为关心资金安全同
时又不想多花时间和精力的人。那么,总体上他们应
遵循何种路线,并且在“一般正常条件”下(如果这
种条件确实存在的话),可以期望获得什么样的投资
成果呢?要回答这一问题,我们首先来看7年前对这一
话题的讨论,然后我们将分析影响投资者预期收益率
的基本因素在后来发生了哪些重大变化,*后,我们
介绍在当今(1972年早期)条件下,投资者应当做些什
么并抱有怎样的预期。
1.6年前的探讨
我们曾建议投资者将其资金分配于高等级债券和
蓝筹股上;其中,债券所占的比例不低于25%,且不
高过75%,而股票的比例则与之相适应。*简单的选
择则是,两者各占一半,并根据市场情况的变化进行
小幅(比如5%左右)调整。另一种策略是,当“感觉
市场已处于危险的高位时”,将股票持有比例减少到
25%;并在他“感到股价的下跌已使其吸引力与日俱
增时”,将持股量提升到*大限度.即75%的比例。
P10-12