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时运变迁(世界货币美国地位与人民币的未来修订版)(精)

前美联储主席保罗·沃尔克近乎自传的回忆录,亲历者讲述二战后世界经济体系与政策变迁,启发未来人民币走向世界的路径。

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  • 出版社:中信
  • ISBN:9787508696072
  • 作者:(美)保罗·沃尔克//(日)行天丰雄|译者:于杰
  • 页数:496
  • 出版日期:2018-12-01
  • 印刷日期:2018-12-01
  • 包装:精装
  • 开本:32开
  • 版次:2
  • 印次:1
  • 字数:428千字
  • **一:《时运变迁》一书是前美联储**保罗·沃尔克近乎自传的回忆录。该书的两位作者作为当时政策制定与**谈判的核心参与者,以亲身经历者的视角阐述了布雷顿森林体系的兴衰成败,记录了二战后**经济政策的变迁。书中还提到鲁萨、康纳利、贝克乃至尼克松、竹下登、宫泽喜一等同样在布雷顿森林体系的历史中扮演重要角色的人物,就材料的一手性而言,内容本身就具有较高的文献价值。 **二:《时运变迁》初版2016年底出版,目前已累计销售5w多册,并被北京大学一些院系选为课外必读书目。修订版增加北京大学教授解读**,有利于*好地理解二战后**经济政策变迁,以及中国当下所面临的**经济形势的成因,重新思考人民币未来走向世界的路径。
  • “二战”后,现代社会的全球经济基本规则和制度安排正处于改革和尝试期。作为战后20世纪七八十年代政策制定和国际谈判的核心参与者,两位作者回顾了诸多世界经济事件,从布雷顿森林体系的建立到崩溃,从广场协议到卢浮宫协议,再到几次石油危机引发的通货膨胀。除此之外,再版新书也增加了对当前世界经济趋势的解读。深入了解战后世界经济的历史,对思考目前全球化面临的问题、世界货币动荡、人民币的地位和未来、以及居民个人的资产配置选择都有启示性意义。
  • 保罗·沃尔克 经济学家,1969-1974年担任尼克松政府的财政部副部长,他是美国1971年关闭黄金兑换窗口和当今全球浮动汇率体制的主设计师。1979年至1987年任美联储主席,在他的领导下,美国通货膨胀得到牢固控制,对稳定20世纪80年代的美国经济起过关键性作用。他是1985广场协议签署时的美方官员,预言了美元的暴跌;他领导处理了影响全世界的拉美债务危机。2009年,全球金融危机爆发后,受奥巴马邀请担任美国总统经济复苏顾问委员会主席,提出加强金融监管的“沃尔克规则”。 行天丰雄 日本大藏省前副相,广场协议签署时的日方官员。日本东京银行(现东京三菱银行)前主席。 于杰,从业于银行和投资领域多年,已翻译出版《时运变迁》、《管理美元》和《通胀螺旋》。目前还担任上海金融与法律研究院研究员。 公众号:时运变迁
  • 修订版**序 
    中文版作者序 
    英文版**序
    英文版编者序
    英文版作者序 
    导 言

    **章 新的世界秩序,“二战”后的格局 
    第二章 20 世纪 60 年代,布雷顿森林体系的丛林时期 
    第三章 布雷顿森林体系的崩溃
    第四章 浮动和放任自流
    第五章 协调行动的尝试
    第六章 控制通货膨胀
    第七章 应付拉美债务危机
    第八章 ****美元:广场协议
    第九章 经济管理的*多探索:卢浮宫协议
    第十章 一个新的世界秩序,还是一个新的民族主义
    第十一章 走进不确定的时代

    附录一 一个新的布雷顿森林体系?
    附录二 债务危机评述
    词汇表
    1944—1989 年**货币关系年表
    附 表
    书目提要
    主要人名中英文对照
    译后记
  • 第八章 ****美元:广场协议 保罗· 沃尔克 概述 1984 年和 1985 年年初,里根政府在经济上的成就感是显 而易见的。衰退过去了很长时间,经济早已是增 长势头,一个盛大的竞选胜利等着去庆祝。外汇市场上,美元处于云端的汇率水 平招致了出口商的不满,我们的一些贸易伙伴也感到不安。但对狂热者而言,在美元汇价被视为市场认可的标志的情况下,所有那些说法看上去都是吹毛求疵:对里根的忠实支持者来说,经济上认可的重要性至少不亚于选举结果 。
    讽刺的是,美国正日益依 赖国外资本补充其可怜的储蓄。这个历***富有、*强大的**,也正在变成世界*大的债务国。鉴于我们的预算赤字太大,而**储蓄太少,我们能够很好地利用国外资本。但我们不喜欢硬币 的另一面: 贸易和经常账 户逆差 达到并突破了此前无法想象的每年合计1000 亿美元的水平。
    无论政府是否愿意承认,美元汇率已经明显太高,以致成了**烦。无论是经济上还是政治上,这看上去的确都不可持续。日元和德国马克相对美元的汇率在1984年年底已回落到1973年甚至*低的水平,他们的汽车、机械产品、电 子产品,可以轻而易举地找到美国大市场。强大的保护主义压力正在国会中出现。
    詹姆斯·贝克和理查德·达曼的新***团队,显然对那些压力和问题很敏感,另外可能也对他们新团队如何在世界舞台上亮相感兴趣。一入职,他们就很快加入了五国集团中其他**发起并开始的遏制美元升值行动。汇率开始如过山车般大幅下滑。当美元在夏末出现一阵子反弹时,***新团队通过后来被熟知的广场协议,促成了一次联合、猛烈和公开的行动,以进一步降低美元汇率, 协议因于1985年9月在纽约广场饭店签署而得名。除了其他内容,这个协议引人关注之处在于日本的合作——大幅提高日元价格,这在几年前是被强烈抵制的 。
    这一事件代表了十多年前汇率浮动以来,泛大西洋和泛太平洋范围内*积极进取也*坚定的引导汇率努力。某种角度上讲,它是 1978 年11月紧急美元防御一揽子计划的翻版。那也是一个美国提出的合作干预动议,突然改变此前对美元的态度和外汇市场管理模式。两次行动都需 要其他主要金融强国的积极配合,两次行动都有意识地配合以**政策。每次行动都以其各自方式反映了政策的要求:维护美国的领导地位和控制权,以应付曾造成很多政治麻烦的大量的、紧迫的经济间题。在1978年,是对政策信心的普遍丧失;在1985 年,是贸易政策在国会和全国失控于保护主义力量的威胁。
    但是,除了**次行动目的是支持美元 、第二次是压制美元这个明显的不同之外, 这两次行 在一个重要方面存在差异。广场协议提出了一个重大问题,即美国的态度发生了怎样深远的变化;广场协议是否会是迈向“*趋管理”的汇率制度的**步;以及为了支持这一努力,在经济政策的系统协调上,世界各国政府是否准备好持续地投入真正的努力。这是我们在本书余下章节探讨的主要问题。我担心,答案不是肯定的,或者说,起码现在还不是。
    政府和市场 自从浮动汇率出现之后,外汇市场成为反映政府经济政策主要有时是即时的传动带。20 世纪 70 年代初以来,在各类**市场快速扩张的一段时间里,外汇市场呈指数级扩张。在制定政策时,*不能**忽视其波动性,但它也是一个**善变的主儿。
    早在 20 世纪 70 年代初便开始出现私人投资者利用外汇市场的不稳定博取收益的 情况 。当时,所有大的**商业银行经营外汇交易的部门的主要目的还只是服务客户。鉴于平价调整很 长时间才发生一次,在布雷顿森林体系不到 1% 的边际空间内,没有太多资金参与买卖。但当汇率自由浮动后,银行交易员很快发现,自己十分擅长从汇率波动中赚钱。他们可以进行短期趋势操作,因为他们能看到趋势的发展,并且比其他任何人的反应都要快。
    到了20 世纪80年代初,这些后台服务部门已成为银行重要的利润中心根据银行规模大小,每年利润有 5000 万美元、l亿美元甚至 2 亿美元不等。不时也会有一些亏损,但对活跃的交易银行来说,*值得关注的是来自外汇交易利润的量级和持续性。肯定有人损失,但不是外汇交易商,因此,金融界是浮动汇率重要的支持者,这是不言自明的。
    这些外汇市场庞大,每天交易数千亿美元 。这种市场实质上是由数百名通过开放电 话联系的交易员组成。他们面前是汇率报价屏,旁边是一两个显示*新消息和计算机测算的汇率关系分析屏幕。交易员通过努力**于他们发现的趋势,来赚取他们的大部分利润。他们所谓的趋势,指的不是一年,不是一个月,而可能只是一两天,甚至几分钟。
    因为大多数的老板们要求交易员在**结束时平盘,并坚持对全天的交易头寸设限,以控制银行风险,交易员们不得不动作迅速才能赚 到大钱。所以他们对基本趋势关注得很少,他们不想充当深思熟虑的经济学家,事实上他们不想和经济学家们有什么交往。
    交易员感兴趣的是市场当下的风向,或者说是他们认为的激发其他银行交易员 和他们的客户买卖货币的因素。假设他们认为利率重要(事实上他们的确经常这样认为)。由于交易员通过他们的屏幕跟踪商业新闻,他们可以抓取到服务千大银行和经纪公司的经济学家们的预测,比如说,就业人数预期下降 10 万,是政府将在早上**时间发布的数字。如果工作岗位实际下降 15 万,市场计算认为美联储很有可能降息、一些客户和其他交易员将卖出美元。于是一些交易员会抢着先行卖出,美元价格开始下跌。如果这看上去像一个趋势,那么其他人也会跟随,汇率波动将远 不是任何特别经济新闻的重要程度所能决定的。
    汇率的变化影响进出口价格,而价格的变化过程*终将影响到进出口量。一般来讲, 一种货币价值下跌,将通过使 进口品*昂贵而减少贸易赤字 而价值上升则 产生相反的效果。但是市场目前的真实资金流动,不是由贸易中的货币交易**,而是由追逐高投资收益的大规模资本流动**,汇率因此对那些资本流动的反应*剧烈。那些资本流动, 可能受 到相对高利率这样的直接因素或一国不可预测的政治因素影响。
    从意在使贸易及其他**收支项目趋于平衡的政策制定者角度,交易员们试图搭上某趋势时所产生的预期和“随大溜”效应,将导致货币 出现远超贸易模式下合理差额所对应的宽 幅震荡。随着浮动汇率的继续,假以时日,对什么是合适且可持续的汇率水平, 市场似乎没有了概念。正如经济学家们说的那样,不存在一种“铀”来约束交易员们的预期,并在汇率失控前引导他们逆势操作。所有那些都会产生影响,因为一国汇率是其经济中*重要的一个价格。它会影响各领域的价格 、进出口乃至经济活动的好坏。因此, 对任何政府来说, 忽视汇率的大幅度波动是很难的,但里根政府有几年就是忽视的。
    广场协议代表官方恢复对汇率变化至少是部分控制的一次尝试。美国*初的动议者 是***而非美联储。在此类问题上,政府的这两个部门有着独立的法律授权且可能相当不同的看法。但如果要对汇率实施管理,不同的观点就需要调和。就像三腿跑步赛中的伙伴, 虽然笨拙,但还是做得到的。作为行政执行部门,***认为自身对被称作**货币政策的一些事务负有主要责任。我曾经是负责货币事务的副部长,除了经济分析、为政府及其机构进行融资等**职责以外,这个职务是同其他**的双边金融关系,或通过如**货币基金组织等**组织的多边金融关系的中心。从这个角度,我密切关注汇率问题和**货币改革。